Том 1
Введение . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .11
Часть I. Проблемы "провалов государства" в современной экономической
теории . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .23
Глава 1. "Провалы государства": эволюция подходов . . . . . . . . . . . . . . 28
1.1. Роль информации . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .29
1.2. Проблемы финансирования . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .32
1.3. Структура современного государства: координация и конфликты. Роль
рентоориентированного поведения . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36
1.4. Роль политического процесса . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .41
1.5. Присутствие государства в экономике: некоторые теоретические модели . . .53
Глава 2. Сферы обнаружения "провалов государства" . . . . . . . . . . . . . . 63
2.1. Государственное и частное предпринимательство . . . . . . . . . . . . . .63
2.1.1. Фундаментальная теорема приватизации . . . . . . . . . . . . . . . . . 63
2.1.2. Приватизация и информационные потоки . . . . . . . . . . . . . . . . . 67
2.1.3. Функции общественного сектора; делегирование полномочий в условиях
неполноты контрактов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .71
2.1.4. "Провалы государства": роль социально-политических факторов . . . . . .79
2.1.5 "Неохотно осуществляемая приватизация" . . . . . . . . . . . . . . . . .84
2.2. Производство общественных благ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 87
2.3. Эффективность производства частных и общественных благ: эмпирические
исследования . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .96
2.3.1. Эффективность государственных и частных компаний: сравнительный
анализ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .98
2.3.2. Результаты приватизации . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 104
2.4. Особенности функционирования государственных компаний . . . . . . . . . 108
2.5. Особенности рентоориентированного поведения . . . . . . . . . . . . . . 122
2.6. Государственные закупки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 133
Часть I: заключительные соображения . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .139
Часть II. Приватизация: тенденции современного мира . . . . . . . . . . . . .151
Глава 1. Зарубежный опыт приватизационной политики . . . . . . . . . . . . . 153
1.1. Факторы, определяющие необходимость проведения приватизации . . . . . . 153
1.2. Методы приватизации и их выбор . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .168
1.3. Приватизационная политика . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 180
1.3.1. Приватизационная политика в Великобритании . . . . . . . . . . . . . .180
1.3.2. Особенности французской приватизационной политики . . . . . . . . . . 182
1.3.3. Сравнительный анализ опыта приватизации в странах ЕС до его
расширения . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 187
1.3.4. Европейская приватизационная политика в контексте мер ЕС
по дерегулированию . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 201
1.3.5. Приватизационная политика в странах Латинской Америки . . . . . . . . 203
1.3.6. Опыт приватизационной политики в Новой Зеландии . . . . . . . . . . . 223
1.4. Приватизация в условиях кризиса . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 225
1.4.1. Кризис как стимул к осуществлению приватизационных программ . . . . . 225
1.4.2. Воздействие кризиса на осуществление приватизационных программ . . . .228
1.4.3. Экономические кризисы периода глобализации и приватизация . . . . . . 230
1.5. Выводы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .244
Глава 2. Оценка эффективности приватизационных инициатив за рубежом . . . . .251
2.1. Подходы к оценке эффективности приватизации . . . . . . . . . . . . . . 251
2.2. Эмпирические исследования постприватизационной эффективности
предприятий . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .253
2.2.1. Межнациональные и многоотраслевые исследования . . . . . . . . . . . .253
2.2.2. Исследования по отдельным странам и регионам . . . . . . . . . . . . .261
2.3. Приватизация и благосостояние населения . . . . . . . . . . . . . . . . 296
2.3.1. Страны Латинской Америки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .296
2.3.2. Новая Зеландия . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .306
2.4. Выводы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .311
Часть III. Приватизация: специфика переходных экономик (2000- 2010 гг.) . . .317
Глава 1. Основные параметры формирования приватизационной политики . . . . . 319
1.1. Приватизационная политика в переходных экономиках . . . . . . . . . . . 324
1.1.1. Приватизация и эффективность . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .325
1.1.2. Масштабы и методы приватизации . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .328
1.1.3. Приватизация и рыночная ликвидность . . . . . . . . . . . . . . . . . 330
1.1.4. Отбор компаний, подлежащих приватизации . . . . . . . . . . . . . . . 332
1.2. Приватизация и экономический рост . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 334
1.3. Приватизация и эффективность предприятий . . . . . . . . . . . . . . . .337
Глава 2. Оптимизация государственного сектора и приватизация . . . . . . . . 346
2.1. Приватизационная практика первого десятилетия XXI века . . . . . . . . .346
2.2. Реализация миноритарных пакетов акций . . . . . . . . . . . . . . . . . 367
2.3. Проблемы реструктуризации инфраструктуры и базовых отраслей
экономики . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .373
2.4. Некоторые национальные особенности приватизации (на примере стран
бывшей Югославии) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .387
2.4.1. Используемый приватизационный инструментарий и роль Фонда акций
Республики Сербия . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .387
2.4.2. Опыт Хорватии и место планов ESOP в приватизационной практике . . . .392
2.5. Выводы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .397
Глава 3. Предприятия с государственным участием в странах с переходной
экономикой . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 400
3.1. Польша . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .401
3.2. Страны Балтии . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 406
3.3. Возможности для привлечения частного бизнеса к управлению . . . . . . . 408
3.4. Выводы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .411
Приложение 1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 412
Приложение 2 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 418
Библиография . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 422
Том 2
Часть IV. Приватизационная политика в России: опыт 1990- 2000-х годов . . . . 11
Глава 1. Государственная собственность и государственный сектор
в российской экономике после завершения массовой приватизации . . . . . . . . 15
1.1. Государственная собственность и государственный сектор: реализация
через организационно-правовые формы и их динамика . . . . . . . . . . . . . . 15
1.2. Вклад государственного сектора в основные результаты хозяйственной
деятельности и динамика его изменения в 2000-е годы . . . . . . . . . . . . . 29
1.3. Государственная собственность и государственный сектор российской
экономики в период кризиса и посткризисного восстановления . . . . . . . . . .35
1.4. Некоторые характеристики хозяйствующих субъектов, относящихся
к государственной собственности, в 2000-е годы . . . . . . . . . . . . . . . .54
1.4.1. Отраслевая структура хозяйствующих субъектов федеральной
собственности . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55
1.4.2. Структура государственного сектора по формам собственности . . . . . . 66
Глава 2. Эволюция приватизационной политики в России в 2000-е годы: общий
обзор . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 75
2.1. Базовые новации нормативно-правового регулирования приватизации . . . . .76
2.2. Основные характеристики приватизации и ее реальные итоги . . . . . . . . 94
Глава 3. Специфика приватизации отдельных субъектов государственного
сектора . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .119
3.1. Особенности приватизации унитарных предприятий . . . . . . . . . . . . .119
3.2. Особенности приватизации федеральных пакетов акций . . . . . . . . . . .130
Глава 4. Приватизационные механизмы в преддверии нового этапа
приватизации . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 165
Глава 5. Формирование контуров новой приватизационной политики
в 2009- 2012 годах . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 176
5.1. Основные направления и задачи структурной приватизации . . . . . . . . .177
5.2. Расширение базы для приватизации государственного имущества . . . . . . 183
5.3. Развитие нормативного регулирования в сфере приватизации . . . . . . . .191
5.4. Формирование планов приватизации . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .220
5.5. Потенциальные риски . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 228
5.6. Возможные приоритеты: "структурный" и "бюджетный" подходы . . . . . . . 232
5.7. Реалии приватизационной политики 2010- 2012 годов . . . . . . . . . . . 235
Глава 6. Бюджетный эффект имущественной политики государства в 2000-е
годы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 256
Выводы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 268
Приложение . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 282
Часть V. Приватизация и фондовый рынок . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 289
Глава 1. Спрос на объекты приватизации . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 291
1.1. Внутренние сбережения . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 291
1.2. Трансформация внутренних сбережений в накопления . . . . . . . . . . . .297
1.3. Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) . . . . . . . . . . . . . . . . . . 299
1.4. Проблемы привлечения долгосрочных портфельных инвестиций . . . . . . . .300
1.5. Зарубежные фонды прямых инвестиций и венчурные фонды . . . . . . . . . .303
1.6. Фондовый рынок как механизм привлечения ресурсов для приватизации . . . 305
1.7. Краткие выводы об инвестиционном спросе . . . . . . . . . . . . . . . . 309
Глава 2. Зарубежный опыт публичных продаж акций приватизируемых компаний . . 313
2.1. Основные понятия . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .313
2.2. Распределение доходов от SIP . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .316
2.3. Краткосрочная и долгосрочная доходность инвестиций при SIP . . . . . . .317
2.4. Механизм проведения SIP . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 326
2.5. Опыт выпуска акций бизнес-подразделений ("tracking stocks") . . . . . . 332
2.6. Выводы о зарубежном опыте . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 335
Глава 3. Опыт публичных продаж акций приватизируемых компаний в России . . . 340
3.1. Опыт российских "народных" IPO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .340
3.2. Ценообразование российских IPO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .343
3.3. Перспективы выпуска привилегированных акций при приватизации . . . . . .353
3.4. Краткие выводы о "народных" IPO в России . . . . . . . . . . . . . . . .355
Глава 4. Новые подходы к приватизации недвижимости . . . . . . . . . . . . . 357
4.1. Оценка состояния рынка коммерческой недвижимости в России . . . . . . . 357
4.2. Создание инвестиционных фондов недвижимости и их приватизация . . . . . 359
4.3. Опыт функционирования REITs в США и других странах . . . . . . . . . . .363
4.4. Краткие выводы о фондах недвижимости и приватизации . . . . . . . . . . 366
Приложение . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 367
Часть VI. Государственная политика в сфере приватизации: долгосрочные
ориентиры и приоритеты . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 377
Глава 1. Предпосылки и ограничения "новой приватизационной политики" . . . . 379
Глава 2. Группы интересов и долгосрочные риски . . . . . . . . . . . . . . . 386
Глава 3. "Новое измерение" разгосударствления: общий и операциональный
подходы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .398
Приложение . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 423
Заключение . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 436
Библиография . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 448