Введение . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
Глава 1. Производные ценные бумаги на валюту . . . . . . . . . . . . . . . . .12
1. Развитие рынка производных ценных бумаг на валюту в России . . . . . . . . 12
2. Теория и практика хеджирования валютных рисков . . . . . . . . . . . . . . 22
3. Моделирование ценообразования на форвардные и фьючерсные валютные
контракты . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32
Глава 2. Теория и практика опционов на валюту и хеджирования операций
с валютой
1. Обзор моделей ценообразования на опционы . . . . . . . . . . . . . . . . . 43
1.1. Факторы, воздействующие на цену опциона . . . . . . . . . . . . . . . . .43
1.2. Исторический обзор . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47
1.3. Модель Блэка-Шольца . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .49
1.4. Опционы американского типа . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57
2. Стратегии хеджирования позиций по валютным опционам . . . . . . . . . . . .63
2.1. Открытые и покрытые позиции . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .63
2.2. "Дельта"-хеджирование . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .65
2.3. Параметры хеджирования . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 73
3. Анализ и сопоставление результатов, полученных с помощью моделей
ценообразования, с фактическими ценами производных инструментов международного
валютно-кредитного рынка . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .82
4. Исследование возможности использования стратегии "дельта"-хеджирования
на российском валютно-финансовом рынке . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .88
Глава 3. Методическое обеспечение операций с производными инструментами . . . 94
1. Общие сведения о пакете . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .94
1.1. Цели и задачи разработки ППП "Хеджер" . . . . . . . . . . . . . . . . . .94
1.2. Назначение ППП "Хеджер" . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .96
1.3. Функциональные возможности . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 96
1.4. Входные данные . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 97
1.5. Выходные данные . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .97
1.6. Постановки задач, решаемых с помощью пакета . . . . . . . . . . . . . . .98
2. Методика принятия решений с помощью ППП "Хеджер" . . . . . . . . . . . . .102
2.1. Участники рынка производных инструментов . . . . . . . . . . . . . . . .102
2.2. Схема использования производных инструментов . . . . . . . . . . . . . .104
2.3. Организация и координация служб . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 105
2.4. Информационное обеспечение сделок с производными инструментами . . . . .108
2.5. Общие требования, предъявляемые к работе с ППП "Хеджер" . . . . . . . . 112
2.6. Информационные материалы, необходимые для работы с ППП "Хеджер" . . . . 114
2.7. Методические аспекты работы с ППП "Хеджер" . . . . . . . . . . . . . . .116
2.8. Применение и внедрение пакета . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 132
Заключение . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 135
Список литературы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .142
Приложения . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 156