Введение . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
Глава первая. Организация и функции срочного рынка . . . . . . . . . . . . . .15
§ 1. Общая характеристика срочного рынка . . . . . . . . . . . . . . . . . . .15
§ 2. Инструменты срочного рынка и их функциональная роль . . . . . . . . . . .20
2.1. Форвардные и фьючерсные контракты . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .20
2.2. Опционы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .28
2.3. Свопы и другие инструменты срочного рынка . . . . . . . . . . . . . . . .32
2.4. Доходность и риск операций со срочными контрактами . . . . . . . . . . . 36
Глава вторая. Механизм функционирования срочного рынка . . . . . . . . . . . .40
§ 1. Теория ценообразования на срочном рынке . . . . . . . . . . . . . . . . .40
1.1. Ценообразование и арбитраж на форвардном рынке . . . . . . . . . . . . . 40
1.2. Модель ценообразования Л.Г. Телсера . . . . . . . . . . . . . . . . . . .49
1.3. Ценообразование и арбитраж на фьючерсном рынке . . . . . . . . . . . . . 53
1.4. Ценообразование и арбитраж на рынке опционов . . . . . . . . . . . . . . 60
1.5. Ценообразование на рынке свопов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .66
§ 2. Теоретические вопросы хеджирования . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67
Глава третья. Макроэкономические проблемы функционирования срочного рынка . . 80
§ 1. Экономическая модель взаимодействия спотового и срочного рынков . . . . .80
§ 2. Срочный рынок как фактор повышения эффективности функционирования
экономики . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 88
§ 3. Проблема адекватности срочной цены и будущей цены спот . . . . . . . . . 92
§ 4. Проблема использования инструментов срочного рынка в интересах
государственного управления экономикой . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .96
Глава четвертая. Развитие срочного рынка на современном этапе . . . . . . . .124
§ 1. Тенденции развития срочного рынка западных стран . . . . . . . . . . . .124
§ 2. Проблемы срочного рынка России . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .146
Заключение . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 157
Приложения . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 166
Приложение 1. Взгляды Дж.М. Кейнса, Дж. Хикса и Н. Калдора по вопросу
функционирования срочного рынка . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .166
Приложение 2. Арбитражные зависимости на рынке опционов . . . . . . . . . . .186
Приложение 3. Объем биржевой торговли финансовыми фьючерсными и опционными
контрактами с 1988 по 1994 гг . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .192
Библиография . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 210