Введение . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
1. Обзор подходов к проблеме портфельных инвестиций и стратегии формирования
портфеля . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .18
1.1. Фондовый рынок Российской Федерации. Проблемы инвестирования в различные
сектора рынка . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
1.1.1. Виды ценных бумаг . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .22
1.1.2. Государственный рынок ценных бумаг . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
1.1.3. Российский рынок корпоративных ценных бумаг . . . . . . . . . . . . . .30
1.1.4. Вексельный рынок . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33
1.1.5. Срочный рынок . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .34
1.1.6. Проблемы инвестирования в различные сектора рынка . . . . . . . . . . .39
1.2. Обзор статей по портфельной оптимизации инвестиций в государственные
краткосрочные облигации за период с 1994 по 1998 год . . . . . . . . . . . . .40
1.3. Мировые фондовые рынки. Краткий обзор . . . . . . . . . . . . . . . . . .45
1.4. Понятие портфеля. Доходность и риск. Виды рисков . . . . . . . . . . . . 47
1.5. Описание неопределенности котировок ценных бумаг с помощью вероятностных
моделей . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56
1.6. Четыре задачи оптимизации портфельных инвестиций в ДКЦБ . . . . . . . . .57
1.7. Модель Тобина-Марковица и связь с квантильными оптимизационными
поставками . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .60
1.8. Учет баланса "Доходность-Риск". Квантильный критерий . . . . . . . . . . 64
1.9. Постановки задач оптимизации портфельных инвестиций в ДКЦБ . . . . . . . 65
1.9.1. Базовая схема . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .65
1.9.2. Рекуррентная схема . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 74
1.9.3. Динамическая схема . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 75
1.10. Выводы no главе 1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 77
2. Детерминированная аппроксимация оптимизационной модели . . . . . . . . . . 79
2.1. Постановка задач оптимизации квантили квантильных критериев . . . . . . .80
2.2. Доверительный метод для аппроксимации квантильных критериев . . . . . . .83
2.3. Применение доверительного метода к оценке квантили функции
потерь. Первый этап аппроксимации . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 85
2.4. Второй этап аппроксимации . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .91
2.5. Параметризация полученной аппроксимационной схемы. Определение
структуры оптимального портфеля . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 95
2.6. Выводы по главе 2 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .97
3. Анализ статистической информации и программная система определения
структуры портфеля . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .98
3.1. Вероятностная модель динамики цен . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .98
3.2. Выделение основного тренда . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .101
3.3. Анализ случайных колебаний. Оценка дисперсий . . . . . . . . . . . . . .104
3.4. Определение доли исходного капитала, инвестируемой в соответствии
с оптимизационной моделью. Экспертные оценки . . . . . . . . . . . . . . . . 105
3.5. Описание программного обеспечения расчетов . . . . . . . . . . . . . . .109
3.5.1. Описание программы подготовки исходных данных . . . . . . . . . . . . 109
3.5.2. Описание программы для проведения расчетов . . . . . . . . . . . . . .110
3.6. Оптика допустимого риска . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .111
3.7. Анализ результатов расчетов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 115
3.8. Выводы по главе 3 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 117
Заключение . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 118
Литература . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 120
Приложение . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 123