Введение . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3
Глава I. Основные подходы к оценке компаний, применяемые в США . . . . . . . .17
§ 1. Использование в США метода дисконтированных денежных потоков . . . . . . 17
§ 2. Применение метода рыночных сравнений . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
§ 3. Использование метода оценки условных требований . . . . . . . . . . . . .36
Глава II. Измерение и вознаграждение риска на фондовом рынке США . . . . . . .42
§ 1. Применение модели оценки капитальных активов . . . . . . . . . . . . . . 42
§ 2. Применение модели арбитражной оценки в сравнении с применением модели
оценки капитальных активов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .50
§ 3. Американский опыт использования требуемой доходности собственного
капитала и средневзвешенной стоимости капитала фирмы . . . . . . . . . . . . .53
Глава III. Опыт применения в США основных методов оценки денежных потоков
компании . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .64
§ 1. Денежные потоки к собственному капиталу . . . . . . . . . . . . . . . . .64
§ 2. Денежные потоки фирмы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .68
§ 3. Особые случаи оценки денежных потоков на фондовом рынке США . . . . . . .71
§ 4. Юридические и другие внеэкономические аспекты оценки . . . . . . . . . . 77
Глава IV. Особенности российского фондового рынка и их влияние на оценку
компаний . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .86
§ 1. Современные особенности российского фондового рынка . . . . . . . . . . .86
§ 2. Анализ финансовой отчетности российских компаний . . . . . . . . . . . . 94
§ 3. Выбор метода оценки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 103
Глава V. Практика оценки российских компаний и ее специфика . . . . . . . . .112
Выводы и рекомендации . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .131
Приложение . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 136
Пример заключения о справедливости сделки . . . . . . . . . . . . . . . . . .136
Таблицы с расчетами . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .137
Список литературы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .163